“Ethereum (ETH) arzı talebin altında kalırsa fiyat uçar” beklentisi
Piyasa bedeli bakımından dünyanın en büyük kripto parası Bitcoin (BTC) tepe noktasına çıktı çıkmasına fakat özellikle altcoin yatırımcıları gözünü Ethereum ağının kripto parası Ether’e (ETH) dikmiş durumda. Nedeniyse epeyce kolay: Piyasadaki BTC dominansının bir nebze de olsa azalarak ETH’nin pastadaki hissesini artırması. Kuşkusuz, akıllı kontratlara konut sahipliği yapan Ethereum ağında faaliyet gösteren öteki altcoin projelerinin de bu bağlamda kıymet kazanması yatırımcıların merakla beklediği en büyük haber.
BTC’nin kripto piyasasındaki yüzde 65’lik epeyce yüksek baskınlığı geçtiğimiz haftalarda azalma sinyali verdi ve bir başka yandan da Ether’in dominansı az da olsa artış kaydetti. Bu satırlar yazılırken BTC’nin piyasa baskınlığı yüzde 60’a düşmüş ve ETH’nin ise yüzde 11.3’e yükselmişti. Ether’in piyasa dominansında çift hanelerin en son 2025’in şubat ayında görüldüğünü hatırlatmak gerek.
Geçen yıl rakiplerinin gerisinde kalmıştı
Ether’in fiyatı geçtiğimiz bir ayda yüzde 62, son bir haftada ise yüzde 16 paha kazanarak 3.500 dolar fiyat bandının üzerinde tutunmayı başardı. 2024’ün başında spot Bitcoin’in borsa yatırım fonlarında (ETF) süreç görmesine müsaade çıkmasının akabinde BTC’nin fiyatı o devir en yüksek seviyeyi görmüştü. Piyasadaki üst taraflı hareketlilik ve memecoin’lerin artan popülaritesiyle Solana ağı yüksek süreç hacimlerine mesken sahipliği yapmış ve blokzincirin kripto parası SOL ise üst istikametli ivme göstererek rakibi Ethereum’u geride bırakmıştı.
Fakat köprünün altından çok sular aktı. Ölçeklendirme, sürat ve yüksek süreç maliyetleri üzere meselelerle boğuşan ve rakiplerinin gerisinde kalan Ethereum ağı, muvaffakiyetle hayata geçirilen Pectra güncellemesinin akabinde rahat bir nefes aldı. Bitcoin’in neredeyse çabucak akabinde onayı gelen lakin BTC kadar düzgün bir performans gösteremeyen spot ETH ETF’leriyse yaklaşık bir aydır dikkat alımlı ölçüde para girişine sahne oldu. Coinglass datalarına nazaran spot Ether ETF’leri 16 Temmuz günü tek günde 726 milyon dolar çekerek rekor kırdı.
Hazinesine ETH ekleyen şirket sayısında artış
Üstelik yalnızca borsa yatırım fonları değil, hazinesinde Ether’e yer veren şirket sayısında da kayda paha bir artış yaşandı. Minnesota merkezli pazarlama şirketi Sharplink Gaming yaptığı büyük montanlı ETH alımıyla ayrışmayı başardı. Son devirde üst üste alımlar yapan şirketin hazinesindeki ETH varlığı yaklaşık 1,1 milyar dolara dolara yükselirken, Sharplink Gaming hazinesinde en çok Ether tutan şirket pozisyonuna geldi.
Ether özelindeki kurumsal alımları ve hazine stratejilerini kıymetlendiren Bitwise’ın yatırımdan sorumlu lider yardımcısı Matt Hougan, “Ether’in fiyatı nisan ayından bu yana yüzde 160’tan fazla arttı. Fakat önümüzdeki aylarda daha da yükseleceğini düşünüyorum ve bunun kolay bir nedeni var: arz ve talep” diye konuşan Hougan, ETH özelinde beklediği artışı Bitcoin örneği vererek somutlaştırdı.
Arz ve talepte Bitcoin örneği
ETF’ler, şirketler ve hükümetler 1,5 milyondan fazla Bitcoin satın alırken, Bitcoin blokzinciri yalnızca 300 binden biraz fazla Bitcoin ürettiğini hatırlatan Hougan, “O vakitten bu yana fiyatlar yüzde 155 arttı ve Bitcoin bu mühlet zarfında dünyanın en güzel performans gösteren büyük varlığı oldu. Talep, arzın beş katı. Bazen nitekim bu kadar basit” diye konuştu.
Peki bu denklemin ETH fiyatıyla ne alakası var? “15 Mayıs 2025’e kadar, yani piyasaya sürüldükten yaklaşık 10 ay sonra, Ethereum ETF’leri yalnızca 660 bin ETH satın almış ve yaklaşık 2,5 milyar dolarlık giriş sağlamıştı. Halka açık şirketlerin satın alımları da minimal seviyesindeydi. Tıpkı periyotta Ethereum ağı 543 bin yeni ETH üretti, yani temelde bir kayıp yoktu” sözlerini kullanan Hougan, kelamlarını şöyle sürdürdü: “Ancak mayıs ortasında bir şey değişti. 15 Mayıs’tan bu yana, spot Ethereum ETP’leri 5 milyar dolardan fazla gelir elde ederek büyük bir artış gösterdi. Şirketler de oyuna dahil oldu ve birçok firma yeni Ethereum hazine stratejileri oluşturduğunu duyurdu.”
“Ether’de yükseliş devam edecektir”
Sharplink Gaming’in yanı sıra ETH yatırımı yapan öteki halka açık şirketleri (Bitmine Immersion, Bit Digital, The Ether Machine) tek tek sıralayan Hougan, şunları söyledi: “Sonuç olarak mayıs ortasından bu yana ETF’ler ve halka açık şirketler toplamda 2,83 milyon ETH satın aldı. Bu, bugünkü fiyatlarla 10 milyar dolardan fazla ve tıpkı devirde ETH arzındaki artışın 32 katıdır. ETH fiyatının yükselmesine şaşmamak gerek. Sırada sorulması gereken yanlışsız soru şudur: Bu durum devam edecek mi? Yanıtın evet olduğunu düşünüyoruz.”
ETH hazine şirketleri ve ETF’ler yoluyla önümüzdeki yıl 20 milyar dolarlık Ether (bugünkü fiyatla 5.33 milyon ETH) satın almasına “şaşırmayacaklarını” söyleyen Hougan, Ethereum ağının tıpkı devirde yaklaşık 0,80 milyon ETH üretmesi bekleniyor. Bu, yeni arzın neredeyse yedi katı bir talep manasına geliyor ve 2024’te spot ETF’lerin piyasaya sürülmesinden bu yana Bitcoin için gördüğümüz orandan bile daha yüksek” tabirlerini kullandı.
ETH için 10 bin dolar beklentisi
“ETH’nin BTC’den farklı olduğunu, fiyatının yalnızca arz ve talep tarafından belirlenmediğini ve BTC’nin sonlu uzun vadeli ihracını paylaşmadığını sav edebilirsiniz. Bu mutlak manada yanlışsız, lakin şu anda bunun bir değeri yok” diye konuşan Hougan ekledi: “Kısa vadede, her şeyin fiyatı arz ve talep tarafından belirlenir ve şu anda ETH için arzın üzerinde talep var. Sonuç olarak, fiyatların yükseleceğini düşünüyorum.”
Öte yandan piyasanın önde gelen isimlerinden Arthur Hayes de ETH’nin geleceği için olumlu tabirler kullandı: “ABD’deki kredi büyümesi para arzındaki artış kriptolar için yeterli haber demek. Bitcoin 250 bin dolar, Ether’in ise 10 bin dolara çıkarak boğa dönemine damga vuracağını düşünüyorum.”
